Baca y Su Laberinto
En medio del maretazo recesivo y la crisis de confianza en la conducción económica, el titular del MEF anuncia nuevos paquetes de rescate financiero. Y no da su brazo a torcer.
El presidente Alberto Fujimori desmintió el martes 8 la renuncia del ministro de Economía Jorge Baca. Era, claro, el día de la Virgen de la Inmaculada Concepción, razón quizás para esperar una tregua. Lo cierto es que a pesar de que el MEF, la semana pasada, volvió a liberar un nuevo 1.5% del encaje, anunció una primera emisión de US$ 150 millones en bonos para la recompra de la cartera pesada de los bancos y, al cierre de la presente edición, se había concretado el traspaso del Banco Latino, las frustraciones del sector productivo han hecho carne en la figura del técnico chiclayano, y más de uno reclama su cabeza. CARETAS lo entrevistó el martes 8 -usando municiones de todo calibre- sólo para confirmar que el ministro de Economía es, en efecto, un optimista irredimible.
Lunes 7, 4.00 p.m.
En la Bolichera II, un solitario Jorge Baca revisa las cuentas generales.
"Hemos equilibrado el déficit de cuenta corriente", sostiene Baca. Derecha: Sotomayor de la CONFIEP se sumó al cargamontón.
-Sin embargo, el debate se ha centralizado en el tercer trimestre por la restricción de los créditos externos.
-Cuando yo llegué al MEF en agosto pasado estábamos en pleno ajuste del gasto. No teníamos en cuenta las consecuencias en la liquidez que desencadenó la crisis rusa pues se produjo en setiembre. Tanto así que todos los reclamos empresariales eran por el lado de los sobrecostos.
-Sus críticos señalan que usted se ha tardado 45 días en reaccionar...
-Al contrario, nosotros fuimos los primeros en darnos cuenta, e inmediatamente tomamos las medidas.
-¿O acaso fue el BCR quien "metió la pata" al restringir la emisión monetaria en setiembre justo en plena sequía de flujos externos?
-La pregunta que se hace es, ¿por qué el BCR no bajó los 4.5% del encaje de golpe? El problema es simple. Uno puede inyectar liquidez bajando el encaje pero tiene que ser de a pocos. Y es que cuando se rebaja el encaje no sólo se pierden reservas, sino que al mismo tiempo se disminuye la protección al depositante.
-Pero hay otros US$ 7,000 millones adicionales en las RIN que no son parte del encaje.
-Justamente es ahí donde viene la labor del programa económico. Primero tenemos que medir la gravedad de la coyuntura internacional. Yo me pregunto, ¿si mañana Brasil no paga o no cumple con su programa? Por ejemplo, el conato de la semana pasada cuando el Congreso brasilero no aprobó una de las medidas claves del programa. Nosotros tenemos que actuar tomando en cuenta este marco.
INVERSION VS. RECESION
-No es preocupante que la tasa de inversión privada ha caído de 24.7% a 20.3% en los últimos seis meses. ¿Acaso esto no es lo peor que le puede pasar a un programa económico?
-Ahí está la clave. Si nosotros continuamos dando señales negativas es obvio que la tasa de inversión va a ser menor. Esa es la preocupación. En este momento, en que hay una crisis internacional, se piensa dos veces antes de invertir. Si el sector primario se recupera, como lo viene haciendo, el sector manufacturero vendrá inmediatamente detrás.
-¿El sector primario va a arrastrar al sector manufacturero? El presidente de la Sociedad Nacional de Industrias, Emilio Navarro, ha dicho que tardarán 3 años en recuperarse.
-Yo digo que la recuperación va a empezar en abril.
-El modelo económico se planteaba el crecimiento del sector privado -arrastrando un déficit externo- porque se contaba con un cómodo financiamiento del exterior. Ahora estamos navegando con viento en contra. Se ha cortado el flujo de capitales de corto plazo. ¿Cómo vamos a financiar ese crecimiento si no se restablecen las líneas de crédito?
-Vuelvo a repetir, el déficit de la cuenta corriente será de 5.4% y se financiará con nuevas inversiones. Ahí están Antamina. Bell South, y cuatro proyectos más de esta índole.
-Este año vamos a perder cerca de US$700 millones de reservas internacionales...
-Las reservas se están perdiendo por la disminución del encaje.
-Usted en CADE comparó al Perú con la situación de Chile en los años '80, y ahora acaba de anunciar la emisión de bonos para la recompra de la cartera pesada de la banca. Pues a principios de la década de 1980, la crisis chilena de la banca forzó a comprar US$ 3000 millones de cartera pesada.
-No, al contrario. Esto de la cartera se está haciendo para ayudar a los bancos, y no a los banqueros. La medida va a paliar la escasez de liquidez.
Barra brava, Bruce, Farah y Celli, en el Grupo Aéreo N. 8, rumbo al Ecuador.
-¿Pero se van a liberar las provisiones congeladas por la cartera pesada?
-Para poder acceder a la recompra de cartera pesada los accionistas de los bancos van a tener que, primero, aportar capital fresco. Segundo, no pueden liberar provisiones y, tercero, no pueden repartir utilidades.
-Los fondos públicos que se depositan en la banca, no se realizan bajo una norma transparente. Por ejemplo hay algunos bancos pequeños muy favorecidos en el sentido que las colocaciones del sector público representan el doble o hasta el triple de su patrimonio (CARETAS 1545).
-Antes cada una de las instituciones del sector público tenían la responsabilidad directa de qué pasaba con los fondos públicos. Cuando se expandía un rumor, inmediatamente sacaban dinero de los bancos chicos y lo ponían en los bancos grandes, y con ello generaban una distorsión. Lo mismo pasaba con los depósitos en moneda extranjera. Cuando corría el rumor de que iba a subir el tipo de cambio, salían corriendo a comprar dólares. Era una situación perversa. Ahora existe un reglamento.
-Pero este reglamento no ha sido publicado en El Peruano.
-No hay necesidad que una resolución ministerial se publique en El Peruano. En este reglamento primero se obliga a que todos los bancos participen con sobres cerrados y bases en el mismo lugar. Más transparente no se puede ser.
-¿Pero justamente los bancos que ganan las subastas no son precisamente los más solventes?
-La SBS tiene la información actualizada de cada banco, y define cuáles deben ser las máximas colocaciones del sector público en ellos. El sector público en la actualidad es el mayor depositante en cada uno de los bancos. Un promedio del 30% de los depósitos pertenecen al sector público.
CRISIS Y CONFIANZA
-Dicen que al MEF le falta presentar un plan de contigencias.
-El plan de contingencias lo hemos presentado. La cantidad de cosas que hemos venido haciendo en estos meses, y que vamos a continuar haciendo en estos días, es extraordinaria. Hemos comenzado primero, con la reducción de sobrecostos.
-Pero ¿acaso no se perdió la confianza cuando no se presentó el cronograma de reducción del Impuesto de Solidaridad (ex Fonavi)?
-Eso lo hemos repetido treinta veces. Para poder reducir el Fonavi, que representa S/. 1,500 millones de gastos al año, hay que ir con cuidado. ¿Qué pasaría si cortamos el Fonavi ? Quedaría un forado. La base del programa económico es el equilibrio de las cuentas fiscales.
-Lo critican por ser excesivamente optimista. Por ejemplo, ha pronosticado que en 1999 el PBI peruano crecerá en 5.5%, cuando el Banco Mundial estima que el promedio mundial será de apenas 1.9%.
-Tal vez sea optimista, pero yo me baso en cosas objetivas. Yo he dicho que la agricultura va a crecer bien, y la pesca de todas maneras también. Las exportaciones crecerán en 1999 en US$ 1,000 millones.
-Al asumir el cargo señaló que no iba a ser ministro de la recesión, sin embargo, en octubre el país ha caído en 1.8%.
-Este 1.8% es consecuencia de la crisis rusa, o sea de la liquidez que se ha reducido. Los bancos han estado en problemas. Ese es el punto.
-Al emitir bonos el MEF está reconociendo que no puede desatender la cartera pesada de la banca pues amenza con desestabilizar sistema financiero. A su vez, el incremento en la cartera pesada responde a la incapacidad de los acreedores de pagar debido a la recesión, la misma que ha sido provocada para evitar que el déficit de cuenta corriente crezca. ¿No es acaso un círculo vicioso?
-No es política del gobierno recesionar la economía. Pero era necesario equilibrar la balanza de cuenta corriente. Ahora que lo hemos logrado, tenemos que pensar en cómo hacer para acelerar esta recuperación. En ese sentido, hemos adelantado el pago de gratificaciones y salarios de diciembre, acelerado el gasto del Cerén (reconstrucción) y pagado a todos los proveedores para que tengan más liquidez. Eso va a ayudar a salir más rápido a los del sector comercio.
Papá Noel bajo interrogatorio en Palacio el lunes 7. Derecha: el Banco Latino, ultima operación de rescate.
-Ante tantas angustias, ¿por qué no renegociar la deuda externa? Hay una crisis, tenemos un alto nivel de desempleo, no crecimos 5% en 1998 como supuso el ex ministro Jorge Camet en el Club de París.
-Eso sería fatal. Nosotros ya hemos renegociado con el Plan Brady y con el Club de París. Sería como pedir una moratoria.
-Está bien pero el próximo año, en 1999, tampoco está claro si vamos a crecer 5.5% como se afirma. La sartén de la crisis ni siquiera está en nuestras manos.
-En efecto. El próximo año, como puede haber problemas, tenemos que asegurarnos con US$ 1,000 millones para poder reforzar la balanza de pagos.
-No sólo necesitamos US$ 1,000 millones para cubrir el déficit externo.
-Pero va a venir el proyecto Antamina, y todos los demás. Si acaso sucediera alguna contingencia "tipo Brasil" necesitamos asegurarnos US$ 1,000 millones que serían los que podríamos perder en capital en corto plazo. ¿Cómo asegurar los US$ 1,000 millones? En este momento estamos negociando con el BID, con el Banco Mundial, y con dos agencias del Japón. Entre estas cuatro instituciones vamos a conseguir los US$ 1,000 millones que nos van a permitir reforzar la banca con créditos de libre disponibilidad.
-Se acusa al gobierno de no desplegar la misma imaginación para resolver los problemas ser sector productivo, que para atender al sector financiero.
-Vuelvo a repetir. Yo comprendo el problema del sector empresarial, justamente el ligado a las manufacturas y comercio. Por eso, estamos adelantando gratificaciones, y para abril, se ha anunciado un aumento salarial de 16.5%.
-No obstante, en las cifras del Proyecto de Presupuesto de 1999 el rubro de sueldos es menor en 5.5% que en 1998.
-Todo ese aumento sale del Fondo de Contingencia. La política salarial siempre se incorpora a este fondo.
-¿No deja de prestarse a suspicacias que el aumento salarial sea en abril de 1999 y no ahora cuando todo el mundo lo reclama a gritos?
-Bueno, ahora no estamos en condiciones.
-Susana de la Puente del J.P. Morgan ha planteado rebajar la tasa del IGV y el ISC para aumentar la demanda. Una ley de la economía es que a menores impuestos, mayores ingresos.
-Sí, la curva de Laffer. Pero en este momento sería igualmente contraproducente.
