Economía La crisis pegará, a pesar de estar bien apertrechada.

¿Qué Pasará con la Economía Peruana?

Titular de Economía, Luis Valdivieso, en busca del balance entre el control de la inflación y el crecimiento del PBI.

En 1998, la Crisis Asiática secó las líneas de crédito del exterior con la banca nacional, y produjo la ruptura de la cadena de pago, lo que desembocó en una severa recesión de la economía peruana.

Esta vez, la crisis financiera es mucho mayor. El problema ya no es Asia y Rusia, sino la cuna del capitalismo. Los bancos y entidades financieras norteamericanos prestaron dinero y crearon productos financieros derivados que hoy caen como castillos de naipes.

Nadie duda que el meltdown impactará en la economía peruana. “El Producto Bruto Interno (PBI) peruano es apenas un 0.1% del mundial, y se trata de una economía abierta, donde cerca del 50% de los bienes y servicios son exportados o importados. Es imposible que no nos vaya a pegar”, sostiene Juan José Marthans, ex Superintendente de Banca y Seguros (SBS).

Línea de crédito del exterior de la banca nacional creció agresivamente el 2008.

Si la Crisis Asiática de hace una década nos sorprendió con los calzoncillos abajo, esta vez el sistema financiero local está mucho mejor apertrechado (ver cuadro comparativo 1998 / 2008)). Las Reservas Netas Internacionales (RIN) son cercanas a los US$ 35 mil millones, el triple de lo que eran en 1998, y cinco veces la actual base monetaria del país, “activos que pueden ser usados para enfrentar choques macroeconómicos adversos”, sostuvo el Banco Central de Reserva (BCR).

A su vez, el ingreso por exportaciones es seis veces mayor que una década atrás, US$ 32,024 frente a US$ 5,757 millones; la inversión directa extranjera ídem, US$ 6,663 millones frente a US$ 1,582 millones.

“La agudización de la crisis internacional confirma que el BCR actuó en la dirección correcta al comprar dólares de manera preventiva y posibilitar una buena posición de reservas”, sostiene el ente emisor.

LA CRISIS NOS PEGARÁ por dos frentes, financiero y comercial, según Marthans. Por el lado financiero:

–La deuda externa se encarecerá, aunque es sustancialmente menor que en 1998.

–Las remesas de los inmigrantes peruanos, que suman unos US$ 3,000 millones anuales, caerán.

–El frente fiscal se resentirá de manera relevante. En los últimos tres años, la recaudación tributaria se incrementó en 3% del PBI por efecto de los mejores precios internacionales, que empezarán a caer.

–La inversión extranjera directa dependerá del impacto de la contracción de los precios de los metales en la rentabilidad de los proyectos mineros.

–El tipo de cambio continuará a la baja.

–Las tasas de interés se incrementarán, y el riesgo país también.

Sin embargo, Marthans considera “difícil que se llegue a una ruptura de la cadena de pago como en 1998” (ver recuadro Radiografía). “La posición del BCR es holgada, y la banca comercial está bien capitalizada”, dice.

POR EL FRENTE COMERCIAL hay dos vertientes: la exportaciones tradicionales y las no tradicionales.

En el caso de los minerales, la tendencia de los precios es claramente a la baja, con excepción del oro, refugio por excelencia de los fondos de inversión en momentos de incertidumbre.

El oro producirá un “efecto colchón”, que amortiguará la caída de los ingresos por minerales.

Pero queda aún amplio margen de maniobra. El precio de los minerales es tan bueno, que aun si cae a la mitad de precio, seguirá siendo superior a seis años atrás. A su vez, Southern Perú incrementará 40% la producción de cobre el 2009, mayor volumen que compensará la caída de los precios del metal, así que la situación no es tan dramática.

En el caso de las exportaciones no tradicionales, la contracción mundial pondrá a prueba la capacidad del sector textil, manufacturero y agroexportador para defender sus mercados o encontrar nuevos.

EL LUNES 29, EL MINISTRO Luis Valdivieso advirtió que “lamentablemente la crisis financiera se ha vuelto más difícil de lo que considerábamos como escenario un mes y medio atrás”, y recalcó la necesidad de ajustar el gasto público.

Valdivieso sostuvo que la política económica del gobierno es contracíclica y está preparada para paliar el impacto de la crisis financiera si llega el momento.

El ajustón presupuestal en curso debe incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) de US$ 1,700 millones a US$ 3,000 al cierre del presente año.

“Tenemos algo ya ahorrado, pero es insuficiente”, dice Marthans. “El Fondo en Chile tiene acumulados más de US$ 13,000 millones. Ellos han hecho un gran trabajo contracíclico en la etapa expansiva de la economía”, sostuvo el economista.

La volatilidad de la economía mundial obliga al MEF a sacar punta al lápiz dos o tres veces al día. El MEF debe encontrar el balance entre el control de la inflación y el crecimiento de la economía.

El gobierno mantiene la proyección de crecimiento del PBI 2009 en 7.5%, dos puntos menos que el presente año, pero aún vigoroso.

“Lo que será un huracán económico en unos sitios, para nosotros será un viento helado que pasará”, cruzó los dedos el primer ministro Jorge del Castillo, el martes 29.