Economía Crisis financiera internacional arrasa. MEF en guardia.

Cayó el Telón (Ver)

Ministro de Economía Luis Valdivieso viajó a dramática Asamblea Anual del FMI y el BM en Washington D.C.

La debacle financiera internacional ha puesto de vuelta y media los indicadores económicos a nivel mundial.

El barril del petróleo cayó a US$ 90 y el precio de ciertos commodities de alimentos como el maíz y la soya descendieron el martes 7 a sus niveles más bajos de los últimos 15 meses al cierre de la presente edición.

De la noche a la mañana, la amenaza inflacionaria mundial parece ceder ante un frente huracanado aún más pernicioso: el abrupto corte de créditos en el sistema financiero.

La ruptura de la cadena de pago en EE.UU. y Europa ya pegó al Asia y el Brasil.

¿Qué pasará en el Perú?

“Todavía mantenemos un buen momentum de crecimiento, lo que nos permite mantener el curso”, declaró el ministro de Economía Luis Valdivieso a CARETAS.

“El problema fundamental va a ser la desaceleración de la economía mundial”, pronosticó.

La caída en los precios de los commodities importados reduciría la presión inflacionaria, pero afectaría los ingresos de nuestras exportaciones y por tanto la recaudación fiscal.

“La demanda por nuestras exportaciones es muy importante y esperamos que nuestros socios comerciales sigan creciendo en promedio a un 3%”, afirmó Valdivieso. “Pero si la economía mundial cae a 1% la situación será mucho más dramática”.

Por lo pronto, el MEF mantiene las proyecciones macroeconómicas peruanas previas al meltdown de Wall Street: inflación anual 2008 en 5.8% y crecimiento del PBI 2009 en 7%.

“Hay que darles chance a los países industrializados a que estabilicen la economía”, explicó. “No hay que sobreactuar”.

El miércoles 9, Valdivieso viajó a Washington D.C. a la Asamblea Anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM), donde se entrevistará con representantes de la banca internacional.

El sello de la gestión de Valdivieso al timón del MEF es el corte drástico del presupuesto público para frenar la demanda y quitarles oxígeno a las expectativas inflacionarias.

Pero esta semana los ex ministros de Economía Pedro Pablo Kuczynski y Fernando Zavala coincidieron en afirmar que el MEF debería aflojar el puño.

“Hay que cuidar que el presupuesto se siga manteniendo a un nivel de gasto agregado, que no disminuya”, declaró Zavala.

PPK fue de la misma idea durante una conferencia en la Escuela de Gobierno de la Universidad de de San Martín de Porres, el lunes 6.

En 1998, durante la Crisis Asiática, el MEF y el BCR no reaccionaron a tiempo al corte de las líneas de crédito del exterior, manteniendo la política fiscal y monetaria restrictiva para hacer frente precisamente al repique inflacionario producto del Fenómeno del Niño, lo que causó la ruptura de la cadena de pago y una prolongada recesión económica.

“Si estás más cerca al mercado estás más preocupado”, opinó Valdivieso sobre la posición de ambos.

La noche del martes último, Valdivieso conversó telefónicamente con PPK, quien se encuentra en Nueva York, y minutos más tarde con Zavala en el propio MEF.

De acuerdo a Valdivieso, las cifras expuestas ayudaron a tranquilizar a ambos. El gobierno busca ahorrar lo máximo “para reaccionar en el momento adecuado”, insistió el titular del MEF luego de intercambiar ideas con sus predecesores.

Por el momento, las medidas contracíclicas se concentran en el frente monetario.

En los últimos 10 días, el BCR exoneró del encaje a los créditos de largo plazo –liberando US$ 100 millones– y, a partir del miércoles 1, vía operaciones de reporte, inyectó un total de US$ 2,400 millones de liquidez adicionales al sistema.

También vendió dólares agresivamente para asegurar el nivel de liquidez en moneda extranjera.

Las medidas han aportado tranquilidad al sistema bancario nacional, cuyas variables vienen reaccionando positivamente en medio de la gran turbulencia internacional.

El sistema financiero peruano es mucho más sólido que hace una década. El endeudamiento de corto plazo suma cerca de US$ 1,500 millones, pero los depósitos superan los US$ 30,000 millones.

En cambio, en 1998 el sistema estaba endeudado hasta el cuello en líneas de crédito de corto plazo (CARETAS 2046).

“Cortas el 100% de las líneas de crédito del exterior y no pasa nada”, considera Roberto Abusada, del Instituto Peruano de Economía (IPE). “La banca peruana tiene liquidez de sobra”.

Abusada respalda el ajuste fiscal del MEF para el último trimestre 2008. “Hasta el momento no hay ningún indicador de que la economía se esté enfriando mucho”, dice Abusada.

El PBI creció en agosto 8.3% y se prevé un similar resultado para setiembre.

Lo que más preocupa a Abusada es el frente fiscal, amenazado por una caída en la demanda de las exportaciones y de los términos de intercambio. En eso coincidió con Valdivieso.

“Nuestra hipótesis de trabajo todavía es que los términos de intercambio van a ser negativos, aunque no de manera significativa”, explicó el ministro.

Sin embargo, como demuestra el desesperado esfuerzo de las autoridades económicas de EE.UU. y Europa para recuperar el control de la nave, la economía mundial atraviesa territorio no mapeado. En contraste con las grandes economías planetarias, la peruana equivale a una avioneta Cessna monomotor.

“El problema con los indicadores económicos en periodos de turbulencia es que todos miran hacia atrás”, advirtió PPK a CARETAS. En esas circunstancias, los indicadores claves para PPK son los precios futuros de los commodities y la tasa de morosidad de los créditos de consumo e hipotecarios.

“Tenemos un margen de maniobra para atender una crisis de cierta magnitud”, anticipó Valdivieso. Reiteró que el MEF está listo para aplicar una política contracíclica en el momento adecuado.

“La ventaja de un estímulo fiscal para contrarrestar una recesión es que actúa muy rápidamente, a diferencia de la política monetaria. Es una inyección a la vena, no una cremita que se absorbe a través de la piel”, comparó.