Economía Economía peruana sortea la crisis internacional sin despistarse, todavía.

Con las Justas

AGP y Toledo en Palacio. Mismo sillón, mismo modelo económico.

UNA COSA ES UN FRENAZO BRUSCO a 160 km/h, y otra a 60 km/h”, describió el ministro de Economía, Luis Carranza, esta semana en la Cátedra Perú, al analizar el impacto de la crisis económica internacional a 12 meses del estallido.

Hasta el año pasado, la economía peruana rodaba a 160 kilómetros por hora, con las revoluciones a mil por minuto y el PBI en 10% de crecimiento. Un frenazo a tan alta velocidad puede dar con el chofer estampado en el parabrisas y el vehículo en la cuneta. Basta con ver alrededor.

Y si bien “el PBI se ha desacelerado fuerte de 10 a 1.5%, los fundamentos económicos siguen intactos”, aseguró el hombre fuerte del MEF.

El año pasado, la economía confrontó un shock de oferta al dispararse los precios internacionales de los commodities alimenticios y del petróleo.

La amenaza de inflación a nivel mundial aceitó curvas peligrosas, como la de alimentos, y exacerbó la tensión social en el mundo entero.

En setiembre del 2008 el melt down de Wall Street cortó en seco el fenómeno inflacionario. Lo que vino después fue peor: el colapso de la banca internacional, sin precedentes desde la Gran Depresión de 1929, y el subsecuente freno del financiamiento.

Sólo en Brasil y el Perú al consumo le queda aliento.

En medio del desastre financiero, el Escarabajo de la economía peruana supo sortear los obstáculos sin despistarse. Al menos todavía.

En contraste con el desplome del PBI de México (-9.5% en el primer semestre del año), de Chile (-3.5%) y Brasil (-1.6%), el Perú se mantuvo en la ruta (ver cuadro 2).

Ahora el gobierno proyecta un crecimiento de 3.5% del PBI en el segundo semestre, para cerrar el año en 1.5%. “Tal vez 2%, dependiendo del gasto público”, aventura Julio Velarde, presidente del Banco Central de Reserva.

El Perú fue el quinto país de mayor crecimiento económico acumulado en el mundo en el periodo 2002 – 2009. Un 60% que lo pone, por largo, en el primer puesto de América Latina. En los mismos años, Colombia creció 37%, Chile 32% y Brasil 29% (ver cuadro 1). En ese mismo periodo, el PBI per cápita peruano se duplicó de US$ 2,200 a US$ 4,500 anuales.

“El Perú ahora claramente se diferencia de sus vecinos”, observa Carranza.

En octubre, el riesgo-país Perú fue menor al de México, Brasil y Colombia, y apenas a 50 puntos básicos del de Chile. El perfil de riesgo es la puerta de acceso a los mercados financieros internacionales. Mientras más bajo el indicador de riesgo, menor el precio del dinero y mejor la tasa de interés de los bonos soberanos.

La inversión privada colapsó más rápido que en 1998. Derecha, la reacción del gobierno central es más agresiva que en 1998.

Los mercados de capitales pasan por una particular actividad. El viernes 30 de octubre, el Banco de Crédito hará una emisión de bonos histórica: US$ 225 millones a un plazo de 60 años. El benchmark está en 8.5% de interés y fue establecido la semana pasada por el Banco do Brasil con una emisión similar.

El MEF tiene una batería de bonos soberanos cuya oportunidad de lanzamiento evalúa con cautela. “Los bancos están líquidos y sólidos”, confía el titular de Economía.

¿La economía peruana ha tocado fondo?

Según el FMI, el próximo año el Perú crecería 5.8%, lo que lo convertiría en el país de mejor desempeño de América Latina. Es la proyección más optimista. Otras fluctúan entre 3.3% del BBVA a 4.5% del BCP para el 2010.

El Escarabajo no ha perdido estabilidad con el frenazo, pero la brusca desaceleración deja un reguero de contusos. La producción del sector manufacturero cayó – 8% y la del exportador no tradicional – 25%. Entre los rubros más castigados, confecciones y metal mecánica. El más sensible, la exportación (ver nota siguiente).

El comercio a nivel mundial sucumbió 20%, más que al inicio de la Gran Depresión de 1929.

El comercio mundial se ha desplomado 20%, más que en el crac de 1929, con la crisis (ver cuadro).

Según el ministro Carranza, el desplome de nuestros términos de intercambio y la severa contracción de la inversión privada explican la brusca desaceleración de la producción.

La Inversión Directa Extranjera (IDE) se desplomó a US$ 515 millones el cuarto trimestre del 2008. Y el primer semestre del año la inversión privada cayó – 7%.

¿acaso el sector privado sobrerreaccionó? Varios proyectos quedaron en el limbo, entre ellos muchos mineros y energéticos que recién ahora se ponen las pilas. En un síntoma de recuperación, la IDE ya escaló a US$ 1,475 millones al segundo trimestre, que la ubica dentro del rango previo a la crisis.

En el cuadrante superior, los países de mayor crecimiento en el 2008, y que este año también crecerán alguito.

Pero la tensión entre productores nacionales e importadores de productos asiáticos se ha exacerbado con la crisis. Esta semana, Pedro Olaechea de la Sociedad Nacional de Industrias, y los pequeños productores de Gamarra, denunciaron que el mercado nacional está siendo avasallado por el ingreso masivo de productos a precio de dumping, particularmente de la China (ver nota siguiente).

“Es un escándalo que la Aduana permita la venta a remate de productos importados en un contexto en que los productores peruanos han perdido mercados”, protestó Olaechea.

El segundo semestre pinta diferente. El precio del oro y el cobre van como cañón. El oro ha roto la barrera de los US$ 1,000 la onza, y el cobre cotizó esta semana en alrededor de US$ 3 la libra. Nada mal. Son cotizaciones sensibles a la depreciación del dólar y despiertan pronósticos optimistas acerca de la evolución de la economía mundial el 2010. De hecho, en agosto último el oro no fue solamente la principal exportación peruana, sino que también fue el único producto tradicional que vio incrementar su valor.

“Hay claros índices de rebote”, consideró la semana pasada Héctor Torres, representante de la Organización Mundial de Comercio (OMC), en la Cumbre de Comercio de la CCL. Francia e Italia ya registran algo de expansión, pero urgió tener “cautela en el optimismo”. Entre las alertas:

- El superávit comercial de China era de US$ 13,000 millones y bajó a US$ 9,000 millones.

- La cuenta corriente favorable de EE.UU. bajó de 4.8% del PBI a 2.9%. Es decir, importa menos.

- Por el momento no se ha registrado un incremento del proteccionismo, pero el riesgo existe.

¿Y –la pregunta del día– qué pasará si se pierde confianza en el dólar?

Al cholo del Escarabajo aún le esperan recios baches.